据Miningnews.net网站报道，总部位于伦敦的咨询企业伍德麦肯兹（Wood Mackenzie）公司警告，尽管商品价格上涨，但战略金属矿山上游投资步伐仍跟不上需求，西方国家需要快速响应。
该集团的最新分析警告，项目落地仍然低于预期，原因是许可迟缓、地缘政治不确定性以及项目复杂性上升影响投资决策，特别是铜、铝、镍和锂矿的新建矿山。
关键金属需求普遍上升，最重要的新因素是数据中心的需求。伍德麦肯兹估计AI工厂需要大约250吉瓦电力。
过去一年，250吉瓦需求数字增长了三倍，这个趋势表明，AI数据中心电力需求在2025-2030期间可能增长5倍，2035年可能超过1000太瓦时（万亿度）。
这基于AI不是泡沫的假设，而且数据中心可以获得许可、融资和开工建设，但是关键金属需求增长不仅来自建筑。
伍德麦肯兹称，辅助基础设施，比如输电线路、变电站和特种发电，其金属需求可能要比其支撑的基础设施高出3-4倍。
市场已经无法满足传统需求以及电动化和能源安全投资新需求。
随着政府越来越重视供应链韧性和关键矿产安全，这一挑战随之而来。
供应问题愈加复杂
“数据中心问题是总体经济发展面临的电力基础设施挑战，但更大的问题是需求加速与供应交付日益困难的脱节”，伍德麦肯兹负责金属和采矿研究的副总裁林德赛·格兰特（Lindsay Grant）警告。
“价格上涨应能刺激投资，但项目落地仍然低于预期。没有快速审批和投资承诺，该行业无法交付未来增长所需的矿山供应。”
伍德麦肯兹梳理了影响2036年贱金属市场的四方面因素。
铜综合症
就铜而言，其价格已经上涨了数月，最近飙升至15000美元/吨的历史新高，新供应源缺乏，现有矿山开采深度加大和更复杂，新的大型铜矿稀少。
雪上加霜的是市场错位，美国囤积了超过170天需求的铜库存，而其他国家则短缺46万吨，储备供应需求不到50天。
伍德麦肯兹估计，未来10年，该行业必须每年提供大约85万吨的新铜矿山供应。
彭博新能源财经（BloombergNEF）预测2028年铜市场将转为短缺。其最新《过渡金属展望》（Transition Metals Outlook）警告，为弥补供应缺口，至少需要3320亿美元建设新矿山。
铝下行风险不大
从铝来看，市场一直受到美国伊朗战事影响。今年初，中东冶炼厂受损导致全球2%的原铝生产停顿，导致2026年出现100万吨的供需缺口预期。
印度尼西亚产量在2030年增至300万吨，市场仍将在2027年出现过剩，但伍德麦肯兹仍认为中期基本面能够为市场提供支撑。
伍德麦肯兹称，预测下行风险可能源于印度尼西亚产量增长高于预期或整体经济疲软。
这对铝土矿生产商来说可能是个好消息，他们提供原矿石进行转化。
镍的一些希望
对于仅存的为数不多的澳大利亚镍企来说，这可能是一个好消息。伍德麦肯兹认为，由于印尼的供应限制了生产，在多年供应过剩之后，市场有望实现再平衡。
今年全球精炼镍产量萎缩2%，为2015年以来的首次年度下降。
伍德麦肯兹称，尽管来自加拿大和斯堪的纳维亚的硫镍矿山的一级（高纯）供应过剩，镍价仍将会从目前的大约16000美元/吨涨至19000美元/吨，主要受到印度尼西亚政策和美伊战争带来的硫供应中断影响。
有人建议，印尼可以作为一个浮动生产国，以将镍价限制在22000美元/吨以下。在这个水平上，政府可以最大限度地提高特许权使用费，提高当地炼厂利润，同时使西方硫镍项目难以变得过于竞争。
对于二级镍生产商来说，好消息是磷酸铁锂电池将在2030年之前成为主流。
伍德麦肯兹预计，2030年后将现新的电池，特别是钠离子电池，2035年其成本将与LFP电池相当。
锂受到更多追捧
有证据表明，美伊战争推动了美国以外的其他国家的电动汽车普及，从而带动了锂的需求。
伍德麦肯兹称，碳酸锂价格已经从2025年中的低点上涨了130%。
该公司的数据显示，过去10年锂供应链投资已经达到600亿美元。估计到2050年代，投资在1500-2500亿美元。
基准矿物情报公司（Benchmark Minerals Intelligence）估计，到2040年锂需求年复合增长率为8%，产量将达到530万吨碳酸锂当量，大约相当于目前市场的3倍。
BloombergNEF预测更为谨慎，预测2050年需求量为480万吨。
西澳大利亚州的PLS刚刚押注需求上升，已投资26亿澳元对P2000项目扩建。
该公司警告称，随着开发时间的延长和日益复杂，以及开发成本上升，满足锂需求变得“更难，而不是更容易”。
BloombergNEF认为，明年锂市场将转为过剩，中国有望在2028年通过低品位卤水直接提锂技术（DLE），超过澳大利亚硬岩矿成为最大的锂生产国。
与露天矿或智利和阿根廷的大型太阳能蒸发卤水项目相比，DLE通常被认为具有成本和环境效益。
需要紧急响应
伍德麦肯兹认为，总的来看，西方需要扩大投资。
“铜、铝、镍和锂的共同点是，未来的供应取决于今天做出的投资决策”，格兰特称。
“市场正在适应一个世界变化，供应安全、能源可供性和地缘政治因素越来越多地与成本竞争力一起影响投资结果。”
